La Commodity Futures Trading Commission (CFTC), autoridad que supervisa el mercado de derivados en Estados Unidos, actualizó el 24 de septiembre de 2026 sus preguntas frecuentes sobre criptoactivos y tecnología blockchain. El documento aborda el uso de versiones tokenizadas de activos permitidos para invertir recursos de clientes y la posibilidad de emplear redes blockchain para cumplir obligaciones de conservación de registros.
La actualización alcanza a participantes regulados como empresas de futuros, organizaciones de compensación y entidades que operan en el mercado de swaps. Según la CFTC, las nuevas respuestas complementan orientaciones anteriores sobre el uso de activos tokenizados como garantía y sobre la aceptación de activos digitales en operaciones de margen.
Qué cambia con la nueva orientación
El material no constituye, por sí mismo, una nueva regulación con fuerza normativa. Se trata de una actualización de orientación administrativa que busca aclarar cómo las estructuras basadas en blockchain pueden analizarse dentro de las reglas ya existentes para custodia, segregación patrimonial, liquidez, valoración y gestión de riesgos.
En la práctica, la guía entrega un marco para que las empresas reguladas evalúen si un activo tokenizado puede utilizarse en determinadas operaciones. La decisión no depende únicamente de que el activo esté representado digitalmente, sino de sus características jurídicas, económicas y operativas, además de las protecciones disponibles para los clientes.
La iniciativa muestra cómo una autoridad financiera estadounidense está incorporando la tecnología blockchain a la infraestructura tradicional de los derivados. El foco no está limitado a las criptomonedas nativas, sino que también incluye la representación digital de instrumentos que ya forman parte de los mercados financieros.
Activos tokenizados como garantía
La orientación relacionada más importante fue publicada por la CFTC el 8 de diciembre de 2025, mediante la CFTC Letter No. 25-39. Ese documento indicó que activos tokenizados como bonos del Tesoro estadounidense, títulos corporativos, participaciones en fondos del mercado monetario y acciones podrían ser considerados como garantía, siempre que cumplieran requisitos regulatorios.
Entre los elementos que deben examinarse están la liquidez del activo, la seguridad jurídica de los derechos asociados, las condiciones de custodia y los mecanismos de control de riesgos. La tokenización, por sí sola, no transforma automáticamente un activo en una garantía aceptable para contratos futuros u operaciones de swaps.
La CFTC también advierte que representar digitalmente un activo no necesariamente modifica sus características económicas subyacentes. Sin embargo, el token puede otorgar derechos diferentes a los de la versión tradicional o entregar un nivel distinto de protección al titular. Por esa razón, cada estructura debe ser analizada individualmente.
Riesgos tecnológicos y obligaciones de registro
La adopción de blockchain introduce desafíos que van más allá de la valoración financiera. Las entidades deben considerar aspectos de ciberseguridad, autorización de accesos, continuidad operacional y posibles amenazas capaces de afectar a una red completa. También necesitan verificar quién controla los activos, cómo se ejecutan las transferencias y qué ocurre ante una interrupción del sistema.
El uso de blockchain para mantener registros busca responder a obligaciones que ya existen para las empresas reguladas. La tecnología puede ofrecer trazabilidad y un registro distribuido de las operaciones, pero no elimina la responsabilidad de garantizar que la información sea exacta, accesible, íntegra y conservada durante el período exigido por las normas aplicables.
En febrero de 2026, la CFTC Letter No. 26-05 complementó este debate al abordar los activos digitales aceptados como garantía de margen. La nueva actualización de preguntas frecuentes reúne ese desarrollo con las consideraciones sobre registros basados en blockchain y ofrece mayor claridad a los participantes del mercado.
Impacto para el mercado de derivados
El avance puede facilitar que empresas de futuros, organizaciones de compensación y operadores de swaps exploren instrumentos tokenizados dentro de estructuras reguladas. No obstante, la orientación no supone una autorización general para cualquier token ni reemplaza las evaluaciones legales, financieras y tecnológicas que deben realizar las entidades.
Para los participantes del mercado, el punto central será demostrar que el activo ofrece derechos claros, liquidez suficiente, custodia adecuada y controles capaces de proteger los recursos de los clientes. También será necesario evaluar si la infraestructura blockchain mantiene la continuidad de las operaciones y permite responder a incidentes o fallas.
La decisión de la CFTC refleja una tendencia internacional hacia la integración gradual entre activos digitales y mercados financieros tradicionales. En Estados Unidos, el enfoque adoptado busca permitir la innovación sin separar la tokenización de principios ya establecidos para la protección patrimonial, la administración de garantías y la supervisión de los derivados.